张江高科隶属浦东国资委，是中国著名政府平台公司。在面临土地存量减少，卖地模式日渐不可持续的问题后，张江高科在2014年提出了“科技投行”战略。以如今的眼光来看，这样的模式取得了巨大的成功，而其中的一些机制也非常值得借鉴。

        张江高科作为园区平台公司，在最初时也和其他同类型企业一样，将地产开发作为自己的主要业务，但随着园区开发进程不断加快，土地存量持续下降，这样一种以“卖地”为主的运营模式并不可持续。

        2006年时，张江高科意识到了这一问题，并开始尝试解决。“一体两翼”战略便在这样的背景下被提出。在“一体两翼”战略下，物业销售仍然被作为主要的盈利方式，产业投资和企业服务则首次被引入成为辅助盈利方式。

在初期企业直投取得重大成功后，张江高科敏锐地意识到投资收益将成为未来新的利润增长点，并在2014年顺势提出“科技投行”战略，以“新三商”作为新的运营模式全面拥抱产业投资。

    “新三商”作为“科技投行”战略的主体运营模式，将科技地产商、产业投资商以及创新服务商三种截然不同的运营模式有机融合在了一起。

      科技地产是以产业集聚的空间载体为对象进行开发、建设、销售及租赁，创新服务则是加强张江高科与园区内企业连接的纽带，通过在园区内开展创新服务，助力园区企业创新发展。

      产业投资商通过投资的方式参与到企业各个阶段的发展，帮助解决企业的融资困难，促进产业发展，并最终获得投资收益，分享全产业链发展的结果。创新服务商则为企业提供无微不至的服务，解决企业后顾之忧，帮助企业加速发展。

        张江高科的“新三商”是相互联系的，但各自的功能和角色是不一样的。从利润结构的角度来说，能产生利润的是科技地产商和产业投资商。

        作为一家上市公司，作为上市公司，张江高科的主要目标是盈利，园区服务虽然不能直接提供利润，却能帮助企业提高溢价，进而间接提升投资收益，这也是张江高科一定要做创新服务的重要原因。而又由于产业投资收益受企业业绩影响会有所浮动，物业出售以及租赁业务作为主营业务可以提供较好的抗风险能力。

      张江高科投资策略的实现路径是通过参股母基金和旗下上海张江浩成创业投资有限公司开展。扩展至张江集团创投体系，张江高科的创投路径如下图所示。政府及张江集团下所属不同的创投公司有各自不同的创投定位，覆盖种子轮、天使轮、A轮、B轮、pre-IPO等全投资路径轮次。

        作为国有企业，张江高科的投资风险偏好较为保守：通过严格的企业筛选条件以及低风险投资方式来控制风险，通过完善的投后服务体系帮助企业加速发展，在获取高溢价后退出投资，最终形成一个可持续发展的投资生态。

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